降息出乎很多人的意料，尽管不少专家学者呼吁降息已有段时间。对于降息，央行已经酝酿许久，时至今日才启动降息，应该是综合考虑时机和条件都成熟了。

　　降息的第一大好处就是降低融资成本，对企业或个人而言，贷款利息就少了一截。过去一段时间，融资难、融资贵常常成为企业吐槽的内容，国务院也屡屡出台措施改善部分企业的信贷饥渴。

　　今年3月至今的大半年时间里，李克强总理不下十次在国务院常务会议上提到这个问题，想方设法缓解中小微企业以及三农等领域的信贷饥渴。最近一次常务会议又推出十条新政，还是剑指融资难。不过，政策的见效总不免有滞后性，所以央行在会后不久启动降息，不让实体经济等到花儿已谢了。

　　降息也是一举多得的措施，存款利率上浮空间更大就意味着储户的利益可以免于“误伤”，如今不少股份制银行和城商行都采取一浮到顶的策略，储户并没有损失，如果物价涨幅还继续保持低位，那么实际存款利率则可能更佳。

　　值得注意的是，降息只是中央政府解决当前融资难、融资贵的一个必要手段，它客观上会有滋润企业、激活股市楼市等作用，但这并非调整改革大方向，只是因时而动、顺势而为，从大局出发让经济保持活力。

　　事实上，诸多经济指标均反映出经济下行压力较大，其中固定资产投资增速同比指标呈现出一路走低趋势，而最新生产者价格指数更是创32个月来新低，通缩压力增大。在这种背景下，所谓的“微刺激”基本没有意义，而此前央行多次使用定向降准和利用货币工具SLF和PSL向银行注入流动性，效果甚微。

　　导致货币政策效果不彰的原因在于政策工具缺乏效率。存款准备金率是总量工具，其没有结构性功能，期望通过定向降准来调节信贷走向的想法过于天真，管理者忽略了市场对政策信号的判断能力，也无视市场主体对资源配置的自我约束本能。无论是商业银行惜贷，还是企业主动减少融资，都是基于微观主体对宏观经济的悲观判断，其最终结果就是央行货币政策传导机制失灵。

　　央行降息仍具有积极意义，其具有较强信号传递作用，会正确引导市场预期。

　　央行终于迈出更为宽松货币政策的第一步，这也是降息周期的开始。可以预料，全面降准措施也会随后推出，即便降准拖到明年，市场预期也一定会变现。

　　降息为背负高额债务和终端需求疲软的中国企业带来一场及时雨，但人民币可能会因此出现2005年以来的首次贬值。

　　路透社援引的分析师认为，降息可能意味着人民币自今年五月以来的一波升值进入尾声，尤其是在中国央行还可能进一步下调存款准备金率的情况下，因为这些举措将导致市场上充斥着廉价的人民币。

   针对中国人民银行上周末宣布不对等降息，几天来国内外议论纷纷，这里面欢迎的声音占据主流，但也不乏担忧中国货币政策“急转弯”的声音，甚至一些人推断中国央行此举为流动性“开闸放水”，意在救楼市、救股市。

　　适当放松银根，是否就意味着货币政策“放水”？其实，央行有关负责人的话已经说得很清楚：“此次利率调整的重点是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题。”

　　显然，降低企业尤其是中小企业的融资成本，是央行此次下调利率的重要原因。对于不少中小企业来说，融资难与融资贵是一个现实问题，而企业的大部分贷款资金来自银行，此次降息无疑为它们传递出积极的信号。

　　另外，尽管中国经济面临下行压力，但是否到了要依靠拉动房地产来“救市”的程度，值得怀疑。今年前三季度中国国内生产总值同比增长７．４％，与两会上制定的“增长７．５％左右”的全年目标基本吻合，各项主要经济指标仍然处于合理区间，经济内生动力正在增强，在这样的当口“放水”救市，显然动机不足。

　　在中国外汇投资研究院院长谭雅玲看来，此次央行下调利率，还是“利率市场化改革的需要”，因此，她并不认为中国进入了新一轮的利率下调通道。

　　人们注意到，此次降息是“不对等降息”，贷款下调幅度高于存款基准利率下调幅度，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的１．１倍调整为１．２倍，这无疑给商业银行提供了更大的自主空间。据媒体报道，降息以来，多家银行采取了差异化的调整策略，不少银行存款利率“一浮到顶”，一些银行存款利率甚至“不降反升”，说明降息不仅促进了银行间的良性竞争，也给了储户更多的选择空间。

　　对于众所关注的房地产市场，降息的确是个利好消息，但把降息仅仅解读为“救市”，无疑是片面的。对于房地产行业的调控，中国早已发展出多样化的政策调控工具，在信贷上，９月３０日央行发布的“房贷新政”针对性更强。但对于老百姓来说，降息确实可以带来实惠：购房成本低了点，房贷压力小了点。

　　央行出台怎样的货币政策，各大银行的利率水平如何，于普通老百姓而言，自然是银行存款的利息有没有损失，房贷每月少还多少钱这样具体的生活问题。但放置于宏观层面，货币政策怎么调，调的方向如何，力度多大，节奏怎样，很大程度上被视为经济政策的一个重要信号。

   央行已经有两年多没有降息。对于此次降息要解决的问题，央行的回答十分明确：有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。

   也就是说，这是把货币调控与深化改革紧密结合起来的灵活性举措，而非强刺激的到来，不是货币政策取向的转变。这实际上指出了降息的关键之处——我们当读懂“寓改革于调控”的本意，对新常态前提下的降息动作抱持理性、客观和清醒的认识。

　　媒体评论称，经济不是旧经济，调控自然也不是旧调控，理解调控的思维就更不能是旧思维。以往的定向降准也好，现在的非对称降息也好，都不能按照惯性思维和旧有路径来理解、来判断。在经济运行有下行压力、调结构处于爬坡期的情况下，降息对于缓解“融资难”、“融资贵”，毫无疑问是重要利好，但是就此以为政策风向已变，以为创新调控的思路和方式有所松懈、甚至放弃，就是误读，坐等中央货币政策“大放水”、再享一回过去政策红利的指望也必然会落空。

　　旧方式已经付出很大代价，重回老路既不应该、也不可能。旧常态不能维持，新常态正在呈现、需要适应，是不争的事实。

（资料来源：新华网、第一财经日报、搜狐财经、凤凰网、华尔街见闻、扬子晚报、湖北日报　）