外资纷纷涌入A股市场 股市上涨行情或仍将持续

　　【中国经营网综合报道】近日，阿布扎比投资局获批向中国股市投资15亿美元的消息，引起了业内的广泛关注。据了解，阿布扎比是阿拉伯联合酋长国中最大的酋长国，这位中东“土豪”的大手笔交易，引起了各界对于外资进入A股的讨论。而事实上，从去年下半年开始，日趋火爆的A股市场，也的确正在吸引各路资本的目光。

　　外资对A股市场兴趣浓厚

　　据南方都市报报道，随着A股市场的逐渐火爆，海外资金正纷至沓来。作为全球前三大主权财富基金之一的阿布扎比投资局(ADIA)日前宣布收到了来自中国市场监管者的批准，将通过合格境外机构投资者计划(Q FII)向中国股市投资配额15亿美元，约合人民币91亿元。

　　阿布扎比投资局早在2008年12月3日就获得了QFII(普通境外机构投资者)资格，至少获得10亿美元的投资额度。前几年，阿布扎比几乎不直接投资A股，对中国的直接投资，更多体现在对基础设施建设、对私募股权的投资，以及与中国企业的合作投资。根据公开报道，2008年阿布扎比获QFII资格后，已经是柳工、中金黄金、锦江股份、中国交建等多家公司的前十大流动股东。

　　而除了“中东土豪”，美国显然也对A股的兴趣越来越浓厚。世界上第二大基金管理公司——美国先锋集团6月2日称，计划将中国A股纳入先锋富时新兴市场ETF。该ETF的资产规模约为500亿美元，是在美国挂牌交易的最大ETF之一。

　　这也是继富时指数公司宣布将中国A股纳入富时罗素指数，并启动A股纳入全球基准指数的过渡计划后的又一利好。对于引入海外增量资金而言，富时也许只是个开头，而今年6月9日A股纳入MSCI才是大事件。

　　对此，报道援引沪上某大型基金公司QDII基金经理介绍表示，A股指数虽然有望在不久的未来纳入MSCI指数，但中国上市公司整体的权重依然很低，和中国经济在全球经济中的地位是不相匹配的。而世界先锋集团将A股纳入其新兴市场股票指数基金和ETF，或将带动外资快速进场A股，对A股市场是积极的利好刺激。而通常海外资金都会率先关注蓝筹股，因此该类股或将最先受益。

　　而除了上述利好外，报道还表示，摩根大通亚太地区副主席李晶日前也公开表示，5月5日摩根大通将中国股票升级为重仓。驱动因素是中国国内流动性提高、中国人民银行政策创新、房地产交易提高以及资本账户改革加速的前景。目前，伴随着QFII额度的扩大，公募基金香港和大陆互相的投资也在扩大，今年外国投资者也有实质性的转变。

　　对此，东方证券认为，随着中国资本账户开放的进程明显加速，A股纳入全球指数是中国经济发展的必然结果。从目前来看，即使A股纳入MSCI可能也是过渡性质，按照5%的权重估算，A股纳入MSCI将为A股提供增量资金大约1000亿元。

　　另外，值得注意的是，南方都市报还报道表示，根据外汇局最新公布的《合格境外机构投资者(QFII)投资额度审批情况表》显示，截至2015年5月29日，外汇局累计审批QFII额度为744.74亿美元，较上月增加8.59亿美元，获批机构增至271家。5月份，新增的玉山商业银行股份有限公司、加利福尼亚大学校董会和富国资产管理(香港)有限公司获得QFII额度分别为0 .5亿美元、4亿美元和2亿美元。

　　另据同花顺iFinD统计显示，今年一季度末，QFII共进驻271家A股上市公司，比去年底的238家增加了33家，表明QFII投资A股的力度在进一步增加。重仓股中，以银行、地产、交通运输、食品饮料、采掘等五大行业最为集中。

　　外资会在高估值现状下买入股票吗?

　　不过，还有一个值得关注的问题是，目前A股估值处于较高水平，外资进入后是否会在此时进行购买呢?

　　对此，第一财经日报援引深圳一位私募人士分析称，上证指数的市盈率不到25倍，但有多只银行股市盈率不到8倍，其他约千只股份的平均市盈率超过40倍。就算内地全面开放A股市场，在现水平估值合理的股份比较有限，吸引长线外资基金的空间也不多。股市升得太快，最后门户大开，也对外资缺乏吸引力;目前港股估值低，但外资似乎也不算特别感兴趣，尽管国际投资者的组合内，A股还是稀有标的，不过对很多基金而言，并不一定是入市理由。如果A股调整回调，反而较符合长远的政策目标。

　　资深投资人士温天纳也表示，价值投资就是以公司的基本面，财务状况等基本因素来考虑选择标的，也是外资大部分投资者最主要投资理念。本来A股存在一定的投资价值，虽然估值较高，但部分蓝筹股相对外国股票来说，估值依然比较合理，未来更多环球基金会纳入更加的A股，也是被动投资的需要，不过如果A股有所调整回落，会对外资更加吸引。

　　开源证券则认为，如果A股市场被纳入MSCI指数体系，那么沪深300指数的成分股或将成为投资者追逐的重要标的。沪深300指数反映的是流动性强和规模大的代表性股票的股价的综合变动，可以给投资者提供权威的投资方向，也便于投资者进行跟踪和进行投资组合，保证了指数的稳定性、代表性和可操作性。

　　同时，报道还援引申万宏源首席宏观分析师李慧勇的观点表示，外资强势流入，源于中港基金互认推行。在资本账户逐渐松绑和人民币国际化的大背景下，需要建设良性的资本市场，才能吸引外资持续平稳进入股市。

　　此外，每日经济新闻对此也报道表示，针对近期外资布局A股消息密集发布对A股带来的影响，辉立投资谘询(上海)有限公司董事陈星宇认为，“当前A股扩容，又恰逢牛市，吸引力自然大，外资流入对市场流动性影响不言而喻。当然，后期随着价格走高，估值也会继续上升。”但他也表示，目前A股市场环境和趋势对估值影响不会太大，更多的影响还是来自于政策。

　　第一上海首席策略师叶尚志则表示，A股对外开放的渠道、额度和产品越来越多，而外资也在慢慢进来，逐步建仓。以环球资产投放的角度来看，不能不配置A股，如果A股在规则上逐步往国际制度适当调整靠拢，再加之A股的赚钱效应，相信将出现外资逐步加快进入的趋势。在谈及估值问题时，叶尚志表示：A股的创业板、新三板和中小盘股，可能比其他市场要贵，但大盘股估值仍处于合理水平。

　　外资涌入A股或将是一个长期过程

　　事实上，在外资纷纷涌入的背后，是我国股市行情自去年下半年以来持续走高的现状。为此，不少观点认为，境外资金进入或许将是一个长期的过程。

　　据上海证券报报道，Wilmington信托公司的投资策略师克莱姆·米勒认为，中国股票市场的结构性开放势头预计会持续，因此，明智的投资者会逢低吸纳。

　　不少分析师认为，当前中国的流动性状况可能被证明不过是增幅有所停滞，未来几个月内股市上涨行情将延续下去。瑞士宝盛银行评论，在强势上涨推高估值水平之后，中国股市需要一次健康的整固。该行认为，未来市场信心将继续受到政府的保增长政策和改革措施的支撑。

　　此外，更多的国际大行认为，随着A股纳入MSCI指数，会有更多资金跟踪流入。

　　报道援引国际投行摩根大通亚洲股票资本市场部主管孙台维分析表示，A股纳入MSCI指数将中国股市和企业拉进全球的金融体系里，对市场有利好作用。中国A股纳入MSCI指数只是时间问题，但之后国外投资者仍需时间对A股进行观察，因此境外资金进入市场是一个长期过程。

　　与此同时，越来越多的国际基金经理相信，中国股市已为加入MSCI明晟的全球市场指数做好准备。邓普顿新兴市场集团董事长麦朴思便是其中的一位，3月份对中国股市纳入MSCI明晟指数持反对态度的他在5月份突然表示，麾下基金正在买入人民币计价股票。

　　同时，外资还相信，中国股市随着上市标准的放宽，将更具活力。

　　对此，上海证券报也援引路透社评论称，中国A股市场近期牛气冲天，且有望允许亏损互联网公司上市，令大量原先准备海外上市的中国公司大为心动，甚至一些已上市的中概股也开始退市，由此可预见的是中概股回归潮即将到来。这些公司大多来自互联网、游戏、媒体等新兴产业，他们的回归无疑将给A股市场增添新的活力。

　　从美洲跨越大西洋到中东地区，海外投资经理的视线齐齐东望。在他们眼中，中国A股正迈开全球化的步伐，在资产配置中的权重应有一个显著提高。