【中国经营网综合报道】国企改革进展情况一直备受市场关注。9月底国资委网站上挂出一则简短的消息透露了改革的进程。消息称，国资委召开全面深化改革领导小组第十二次全体会议，会议审议了有关改革试点方案，并对下一步工作进行了部署。

   其中，第一批试点改革的央企根据自身情况提出的关于发展混合所有制经济、改组国有资本投资公司、董事会三项职权的方案经国资委审议已基本上通过，将进入实际操作阶段，而顶层设计方案目前尚未有新进展。

　　据中国证券报的报道，该试点方案提出，发展混合所有制经济、改组国有资本投资公司、董事会三项职权的方案。

　　中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，“第一批试点的央企改革方案获国资委审议通过，意味着相关改革措施将进入到实际操作阶段，为顶层设计提供实践依据，有利于促进顶层设计方案政策制定。”

　　为市场带来哪些利好？

　　9月29日，国资委主任张毅主持的国资委全面深化改革领导小组第十二次全体会议审议了有关改革试点方案，并对下一步工作进行了部署。

　　根据第一批试点央企最初公布的改革试点内容，中国建材提出，将按照国资委部署，在股份公司层面，优化股权结构，建设规范的混合所有制型上市公司。中国医药集团提出，未来要推动集团内没有实现混合所有制改革的全资子企业尽快改革。

　　中投顾问研究总监郭凡礼则表示，混合所有制改革将有利于激发央企的市场积极性，央企在改革过程中会通过收购私营企业的方式增强竞争力，这会使市场集中度进一步提高；国有资本投资运营公司以产业资本投资为主，有助于培养央企的产业竞争力；董事会改革将使政企分离，减少央企的行政化色彩。随着第一批央企试点方案审议通过，将对市场带来利好影响。

　　另据华夏时报的报道，试点方案将会在近期对外正式公布。另一位国资委官员则表示，试点具体实施方案即使审核通过了也可能不会向媒体发布，这次国资委会低调行事。

　　事实上，第一批试点的央企改革方案获国资委审议通过，意味着相关改革措施将进入到实际操作阶段。而且从公开的信息也能看出，国资改革的方案已经明确，有些试点央企已经开始着手改革工作。有国资专家预计，方案今年年底前有望正式对外发布。

　　值得注意的是，国资委将6家央企纳入开展“四项改革”的首批试点。其中，中国医药、中国建材入围发展混合所有制经济试点，中粮、国开投入围改组国有资本投资公司试点，中国节能环保、中国建材、新兴际华和中国医药4家集团入围中央企业董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点。

   国资委研究局局长彭华岗表示，“四项改革”会因企制宜，一企一策。

　　而具体到企业的进展情况，中国医药集团表示，尽管听说“审议”之事，但至今并未收到需要公布的相关文件通知。国投相关负责人表示，“并不了解情况。”中国建材集团和中粮集团此前均曾表示，目前正在按照国资委要求制定试点方案，但需要等国资委审核批准后才能具体实施。而一位参与试点的央企内部人士称，“估计改革的具体实施方案会在近期对外正式公布，具体时间国资委不会统一安排，由试点企业自主选择。”

　　尽管国资委和试点央企并未透露方案的实施细节，但从相关企业领导人的表态中也能看出改革的思路。中国建材董事长宋志平表示，下一步，中国建材将按照国资委部署，在各个不同业务板块选定具体实施单位，深入推进混合所有制。他以二级公司中国建材股份为例，阐述了改革的三个层面。

　　“首先，股份公司层面，优化股权结构，建设规范的混合所有制型上市公司；其次，所属业务平台层面，积极引入社会投资机构，实现所有者真正到位；第三，生产经营企业层面，发展股东型管理层持股，形成3－5家员工持股公司。”具体措施则包括，规范公司法人治理结构，完善职业经理人制度、引入管理层激励和约束机制，规范开展员工持股，探索对混合所有制企业的有效监管，探索党组织发挥政治核心作用。

　　中国医药集团提出，未来要推动集团内没有实现混合所有制改革的全资子企业尽快改革。而作为试点企业的新兴际华集团，在目前的四个业务板块中，80%的资产和80%的人员在两家上市公司，37%的三级企业进入了混合所有制。

　　“混合所有制关键不是在‘混’，而是在’合’上，要发挥国资的优势，也要发挥民资的优势，通过两个优势的叠加，通过这个也使大家的优势在协同创新、改革等方面发挥各自的优势。”新兴际华集团董事长刘明忠说。

　　除此以外，国投系的改革已有实质进展。公告显示，国投中鲁通过非公开发行引入江苏环亚全体股东，即张惊涛、国药基金、国投创新基金、徐放、福弘投资、俊升投资、沈建平、圣众投资。

　　国投中鲁表示，本次重大资产重组，充分利用国投公司下属国投协力发展并购基金的资金优势及资本运作优势，受让国投公司持有上市公司股权和拟出售资产，本次利用并购基金参与本次重大资产重组，是带动非公有制企业参与国有企业改革的有益尝试。“国有资本投资公司与所出资企业更加强调以资本为纽带的投资与被投资的关系，更加突出市场化的改革措施和管理手段。”国投内部人士称。

　　国资改革还处于“摸着石头过河”的阶段

　　尽管改革的目标明确，但在制定改革方案的过程中，没有可以依据的原则和范围，也让不少企业摸不到头脑。

　　国资委给试点企业最大的政策就是结合简政放权，对取消或下放的审批事项，率先在试点企业落实到位。对试点需要解决的政策性问题，国资委仅在公开场合提出几个原则方向：从有利于改革的角度研究解决，在不越法律法规“红线”、不碰国有资产流失“底线”的前提下，多开“绿灯”、少踩刹车。

　　国资委会下放哪些权力？混合所有制边界在哪里？去行政化如何进行？股权激励和员工持股如何操作？混合所有制的具体领域、比例和结构尚未明确，如何与民营企业、PE以及其他机构投资者混合？中国企业研究院首席研究员李锦说“在推进国资改革的过程中，有很多问题还不够明确。”

　　李锦认为，在顶层设计方案出台之前，目前的国资改革还处于“摸着石头过河”的阶段，需要通过试点实践可以加快推进改革的进程，而对于一些重大敏感问题还是有待于顶层设计最终解决。湖南省社科院经济所所长肖毅敏认为，现在拿出系统的顶层设计方案是不现实的，目前改革大的框架已经确定就可以了，具体问题只有通过改革试点来进一步明确，改革本身就是具有尝试性的。

　　国资委官员也表示，将会从试点中总结可推广、可复制的经验，从中提炼出可以指导全国相关改革的可操作办法和制度性安排，及时完善相关政策文件，具备条件的及早出台。

　　有哪些行业将受益？

　　第一批试点央企改革方案近日或将进入实际操作阶段。一直以来，央企改革的进展都备受市场关注，而今随着这一改革的渐行渐近，股市投资新一轮行情也在蠢蠢欲动，投资者该如何根据试点方案把握投资标的，进行策略调整，则是当下投资者应当关注的重点。文化传媒、医疗等行业蕴育投资机会。

　　安信证券提出，包括央企改革在内的国企改革，是今年资本市场极其重要的投资主题，同时也是长期而丰富的主题，将随着改革方案的逐步公布而对A股市场造成层级式的冲击。据业内人士分析，央企中的非金融行业基本归属于国资委，也有小部分属于国务院其他部委，非金融行业的央企上市公司总资产占到全部非金融股票的一半。

　　央企改革除了在资本市场上利好相关股票外，在集团层面也将引起暗潮涌动。各集团通过混合所有制、市场化运营、与地方经济融合等途径，将提升资产质量与营运效率。在企业行为上体现为资产注入、整体上市、重组并购以及借壳上市，并且反过来会进一步对上市公司造成估值上的影响。

　　据南方日报的报道，在投资思路的把握上，投资者应当注意保持清晰的思路，不仅仅此前提到的试点央企会受到影响，相关的国企也将一起连带受到影响。具体来说，在投资标的的选择上，国金证券建议投资者从竞争类行业中寻找标的。此外，若企业本身在“股份制改造、引入外部资本、本行业并购投资”等方面已经做得不错，改革成功几率更高。

　　事实上，本身是先进产业的龙头公司，但经营效益有待提高的公司也将成为重点关注对象。只有行业或者资产不错，战略投资者才有兴趣。此外，如国资持股比例很高，可出让的空间比较大，或者本身已经在做定增，可能借由定增引入战略投资者的企业也应成为重点关注对象。

　　值得注意的是，除了第一批公布的试点央企，中船重工集团有望被列入央企第二批改革试点名单。业内认为，在趋势确定、涉及企业众多的情况下，央企改革主题值得投资者在中长期内持续跟踪把握。

　　对投资者来说，石油石化、电力、铁路、电信等自然垄断行业将放开竞争性业务，许多原先存在行政垄断的服务业，如文化传媒、金融、医疗、教育等，也放松管制，将蕴育大量投资机会。国泰君安分析认为，这些试点企业中最值得关注的是混合所有制试点和改组国有资本投资公司试点，中粮集团等企业旗下的上市公司会受到资本市场的关注。（